Discussion :

[Mathis Lucas]

SpaceX acquiert la startup xAI, spécialisée dans l’IA, avant son éventuelle introduction en bourse. Elon Musk indique que l’acquisition ouvrira la voie au déploiement de centres de données en orbite

Elon Musk envisage une restructuration profonde de SpaceX avant son introduction en bourse prévue pour la fin de l'année. L'entreprise de fusées vient de fusionner avec la startup xAI d'Elon Musk. Cette fusion permet de regrouper sous un même toit les fusées d'Elon Musk, les satellites Starlink, la plateforme de médias sociaux X (ex-Twitter) et le chatbot Grok AI. Ce projet donne un nouvel élan aux efforts de SpaceX pour lancer des centres de données en orbite. Les milliardaires de la tech suggèrent que cela permettrait d'échapper aux contraintes terrestres, mais des experts affirment que les centres de données spatiaux sont une idée catastrophique.

SpaceX (Space Exploration Technologies Corporation) est une entreprise américaine spécialisée dans le domaine de l'astronautique et du vol spatial. Fondée en 2002 par Elon Musk, l'entreprise a réalisé de nombreux progrès spectaculaires dans le domaine des vols spatiaux, notamment avec le développement des lanceurs réutilisables. Avec SpaceX, Elon Musk vise à réduire les coûts des vols spatiaux et à préparer le terrain pour la colonisation de Mars.

Elon Musk vient de fusionner SpaceX avec sa startup xAI, spécialisée dans l'intelligence artificielle. Il a décrit cette fusion comme « le moteur d'innovation verticalement intégré le plus ambitieux sur Terre (et au-delà), avec l'IA, les fusées, l'Internet spatial, les communications directes vers les appareils mobiles et la première plateforme mondiale d'information en temps réel et de liberté d'expression ». La fusion a été annoncée dans un billet de blogue.

L'entité fusionnée se prépare à une introduction en bourse à la fin de l'année. D'après Bloomberg, la société fusionnée devrait fixer le prix de ses actions lors d'une introduction en bourse qui la valoriserait à 1 250 milliards de dollars. Des documents publics de l'État du Nevada indiquent que la transaction a été finalisée le 2 février 2026 ; Space Exploration Technologies Corporation est répertorié comme « membre gestionnaire » de X.AI Holdings Corp.

Cette transaction marque le plus grand rapprochement dans l'empire technologique tentaculaire d'Elon Musk et réunit deux entreprises dont la valeur a explosé sur les marchés privés. SpaceX a lancé une vente secondaire d'actions l'année dernière pour une valorisation estimée à environ 800 milliards de dollars, tandis que xAI a été évaluée à environ 230 milliards de dollars lors d'un tour de table de 20 milliards de dollars clôturé au début de l'année.

Elon Musk souhaite déployer des centres de données dans l'espace

Elon Musk cite le potentiel des centres de données spatiaux comme l'un des avantages les plus importants de cette fusion, même si le concept n'a pas encore fait ses preuves et reste largement théorique. Les centres de données sont des infrastructures énergivores nécessaires au fonctionnement des services d'IA. Elon Musk fait valoir que les centres de données en orbite promettraient un calcul efficace grâce à l'énergie solaire et une faible latence.

SpaceX a récemment demandé à la FCC (Federal Communications Commission) l'autorisation de lancer jusqu'à un million de satellites dans le cadre de ses centres de données orbitaux. D'après le milliardaire, les centres de données dans l'espace seraient moins coûteux et plus respectueux de l'environnement.

Selon mes estimations, d'ici deux à trois ans, le moyen le moins coûteux de générer des calculs d'IA sera dans l'espace. Cette rentabilité permettra à elle seule aux entreprises innovantes d'aller de l'avant dans la formation de leurs modèles d'IA et le traitement des données à des vitesses et des échelles sans précédent, accélérant ainsi les percées dans notre compréhension de la physique et l'invention de technologies au service de l'humanité.

Même s'il est peu probable que SpaceX mette en orbite un million de satellites, alors qu'il n'en existe actuellement que 15 000, les opérateurs de satellites demandent parfois l'autorisation de déployer un nombre de satellites supérieur à celui qu'ils prévoient, afin de bénéficier d'une plus grande flexibilité dans la conception. SpaceX a ainsi demandé l'autorisation de déployer 42 000 satellites Starlink avant de commencer la mise en place du système.

Starlink est une constellation en pleine expansion qui compte actuellement environ 9 500 satellites en orbite. La demande de SpaceX mise fortement sur la réduction des coûts de Starship, le lanceur géant réutilisable de nouvelle génération que la société est en train de développer pour la conquête de l'espace.

« La demande mondiale en électricité pour l'IA ne peut pas être satisfaite par des solutions terrestres, même à court terme », a-t-il déclaré. « En exploitant directement l'énergie solaire quasi constante avec des coûts d'exploitation et de maintenance réduits, ces satellites transformeront notre capacité à faire évoluer nos capacités de calcul ». Selon lui, cette acquisition permettrait à l'entité fusionnée de lancer des centres de données dans l'espace.

Les centres de données dans l'espace sont une idée catastrophique

Plusieurs magnats de la tech discutent sérieusement de la construction de centres de données dans l'espace pour faire fonctionner des modèles d'IA parmi les étoiles. Selon eux, telles missions sont les plus pertinentes pour alimenter des opérations gourmandes en énergie. Cette idée émerge alors que les entreprises de fusées Blue Origin de Jeff Bezos et SpaceX d'Elon Musk s'efforcent de rendre les voyages spatiaux moins coûteux et plus courants.

« La Lune est un cadeau de l'univers », a déclaré Jeff Bezos en évoquant les avantages de l'utilisation de la Lune comme base pour lancer des projets dans l'espace. L'idée est digne d'un film de science-fiction, mais elle est de plus en plus plébiscitée. Quant à savoir si elle est réalisable, c'est une tout autre histoire.

Commentant cette nouvelle mode, qui fait de plus en plus d'adeptes, des milliardaires aux politiques, un spécialiste en électronique spatiale affirme d'emblée que « les centres de données dans l'espace ne sont pas pratiques ». Pourtant, plusieurs entreprises engagées dans la course à l'IA se précipitent pour s'associer à des entreprises de lancement spatial afin de déployer des centres de données dans l'espace. Nvidia et Starcloud réalisent un essai.

C'est une idée absolument catastrophique qui n'a vraiment aucun sens. Il y a plusieurs raisons à cela, mais elles reviennent toutes à dire que le type d'électronique nécessaire au fonctionnement d'un centre de données, en particulier un centre de données déployant des capacités d'IA sous forme de GPU et de TPU, est exactement le contraire de ce qui fonctionne dans l'espace.

L'auteur de cette critique se présente sous le pseudonyme Taranis pour des raisons politiques. Titulaire d'un doctorat en électronique spatiale, il a travaillé pour la NASA, puis chez Google pendant 10 ans, dans différents départements de l'entreprise, notamment YouTube et la division Cloud chargée du déploiement des capacités d'IA. Selon lui, les centres de données spatiaux ne sont pas à portée de main en raison d'un certain nombre de défis complexes.

Par ailleurs, de nombreux signaux d'alarme suscitent des craintes relatives à une bulle spéculative autour de l'IA. Perplexity et OpenAI sont en tête de liste des startups que les investisseurs vendraient à découvert pour profiter du krach de la bulle de l'IA. Nvidia entretient une économie circulaire dans le secteur de l'IA, où quelques entreprises financent mutuellement leur croissance. L'éclatement de la bulle pourrait avoir des conséquences désastreuses.

Grok : le chatbot d'Elon Musk fait l'objet de plusieurs controverses

Elon Musk a lancé xAI en 2023, comme concurrent potentiel d'OpenAI, qui a déclenché le boom de l'IA générative avec le lancement de ChatGPT à la fin de l'année précédente. Le milliardaire était l'un des cofondateurs d'OpenAI en 2015, lorsque le projet a été lancé en tant que laboratoire d'IA à but non lucratif. Elon Musk a quitté OpenAI en 2018 et est aujourd'hui engagé dans une bataille juridique acharnée avec la société et son PDG, Sam Altman.

En lançant xAI, Elon Musk s'est donné pour but de créer une IA qu'il décrit comme « en quête de vérité » et dotée d'un « côté rebelle ». Le chatbot Grok de la xAi fait depuis lors l'objet de controverses et a récemment été bloqué dans certains pays pour avoir produit des images deepfake sexualisées de femmes.

Il a été menacé d'interdiction au Royaume-Uni, au Canada et en Australie. Elon Musk a qualifié ces actions de censure et le PDG d'Epic Games, Tim Sweeney, a pris la défense de Grok. Bien que X (ex-Twitter) ait initialement rejeté la responsabilité sur les utilisateurs, Grok a finalement été mis à jour pour ne plus dévêtir les gens. X fait désormais l'objet d'une surveillance accrue et le procureur général de Californie a annoncé avoir ouvert une enquête sur X.

Grok fait l'objet d'une surveillance accrue dans le monde entier en raison de ses garde-fous jugés trop laxistes. Le chatbot d'Elon Musk est régulièrement empêtré dans les polémiques depuis sa sortie. La chercheuse en politiques publiques Riana Pfefferkorn s'est dite surprise que la plateforme ait mis autant de temps à déployer les nouvelles mesures de protection et estime que les fonctions d'édition auraient dû être supprimées dès le début des abus.

Elon Musk n'a pas Grok dans son message annonçant la fusion de xAI avec SpaceX. Grok n'est pas la seule source de controverse chez xAI. L'entreprise a dû faire face à une vive réaction de la communauté à Memphis, dans le Tennessee, en raison de la pollution causée par son supercalculateur Colossus.

Starlink pourrait faire chuter la valorisation de SpaceX

Elon Musk a lancé SpaceX avec deux objectifs principaux : réduire les coûts des vols spatiaux et coloniser la planète Mars. La colonisation de la planète rouge sera très coûteuse, bien qu'aucune estimation ne permette pour l'instant de savoir combien une telle entreprise pourrait coûter. En attendant, Elon Musk tente de gagner de l'argent en se servant des fusées de SpaceX pour construire un gigantesque réseau d'Internet par satellite appelé Starlink.

« Starlink est la façon dont nous payons pour que l'humanité se rende sur Mars », a déclaré Elon Musk dans un billet sur son réseau social X en 2024. Starlink vend un accès à Internet à haut débit aux habitants des zones rurales dans le monde entier. Les progrès de Starlink ont été stupéfiants.

Cependant, des analystes craignent que SpaceX ne soit lui aussi confronté à des difficultés, car le potentiel de Starlink n'est pas aussi élevé que les investisseurs semblent le souhaiter. Comme pour Tesla, il s'agit en partie de savoir dans quelle mesure les investisseurs adhèrent à la vision grandiose d'Elon Musk et si ces derniers sont prêts à négliger les aspects financiers. Les experts craignent que la croissance de Starlink ne se heurte bientôt à un plafond.

Selon plusieurs experts, les perspectives optimistes à l'égard de Starlink ne tiennent pas compte de certains défis associés à la croissance du réseau. « L'évaluation n'est pas cohérente avec les réalités techniques de la constellation telle que nous la connaissons aujourd'hui », a déclaré Pierre Lionnet, économiste de l'association commerciale européenne Eurospace. Les défis auxquels Starlink est confronté comprennent notamment :

Limitations techniques

• capacité réseau limitée : les satellites Starlink ne sont tout simplement pas en mesure de desservir un grand nombre de clients Internet dans les zones densément peuplées, et dans les régions rurales, la population qui peut se permettre de payer ses prix élevés est limitée ;
• coûts élevés : le terminal à 450 € et l'abonnement mensuel (40 €) restent prohibitifs pour les ménages ruraux africains.

Concurrence

• Amazon Kuiper (de Jeff Bezos) menace la domination de Starlink grâce aux ressources financières et logistiques d'Amazon ;
• AST SpaceMobile et Globalstar rivalisent sur les services d'urgence en zones reculées ;
• IRIS² : initié par l'Union européenne, le projet IRIS² vise à déployer une constellation de 290 satellites pour fournir des services de communication sécurisés à travers l'Europe et au-delà, avec des services attendus d'ici 2030 ;
• etc.

Tim Farrar, consultant indépendant en télécommunications, a déclaré à propos d'Elon Musk : « il n'arrête pas de sortir des lapins de son chapeau, qu'on les croie ou non, à propos de ses robots, de ses voitures autonomes, de sa ville sur Mars ou de ses projets en matière d'intelligence artificielle. Cependant, je ne pense pas que Starlink seul, tel qu'il existe aujourd'hui, et la vision raisonnable de sa croissance future puissent soutenir ce type d'évaluation ».

Conclusion

Elon Musk a déjà mélangé les intérêts financiers de ses entreprises par le passé. En 2015, Tesla a racheté Solar City, une entreprise d'énergie solaire fondée par les cousins de Musk et dont Elon Musk était le président du conseil d'administration. Tesla a annoncé récemment qu'il abandonnait les Models S et X, deux de ses anciens plus modèles, afin de convertir les chaînes de production de l'usine de Fremont pour fabriquer ses robots humanoïdes Optimus.

En mars 2025, Elon Musk a annoncé que xAI avait acquis X, la plateforme de médias sociaux anciennement connue sous le nom de Twitter qu'il avait rachetée pour 44 milliards de dollars en 2022. Parallèlement, SpaceX et Tesla ont chacune investi 2 milliards de dollars dans xAI au cours des derniers mois.

La fusion entre SpaceX et xAI intervient alors qu'Elon Musk oriente de plus en plus ses entreprises vers sa vision d'un avenir dominé par l'IA et les robots humanoïdes. Elle permet également à xAI d'accéder à des capitaux importants. Le concurrent d'OpenAI aurait dépensé des milliards de dollars en 2024, tandis que SpaceX devrait lever jusqu'à 50 milliards de dollars sur les marchés publics lors de son introduction en bourse prévue plus tard cette année.

Source : SpaceX

Et vous ?

Quel est votre avis sur le sujet ?
Que pensez-vous de la fusion entre les entreprises SpaceX et xAI d'Elon Musk ?
Cette fusion va-t-elle permettre à Elon Musk de tenir ses promesses audacieuses sur l'IA ?
Quels impacts cette fusion pourrait-elle avoir sur l'avenir de l'IA et des centres de données spatiaux ?

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[Stéphane le calme]

SpaceX dépose discrètement son dossier d'entrée en bourse : 75 milliards à lever, 1 750 milliards de valorisation visée
"Project Apex" serait l'IPO la plus gigantesque de toute l'histoire des marchés financiers

Elon Musk a franchi le Rubicon financier qu'il avait longtemps refusé de traverser : SpaceX a déposé confidentiellement son dossier d'introduction en bourse auprès de la SEC américaine. L'opération, dont les détails ont été rapportés par Bloomberg puis confirmés par Reuters, CNBC et le Wall Street Journal, vise une valorisation de 1 750 milliards de dollars et une levée de fonds pouvant atteindre 75 milliards. Si elle se concrétise, ce serait l'introduction en bourse la plus importante de toute l'histoire des marchés de capitaux, plus de deux fois supérieure au record précédent détenu par Saudi Aramco.

Le dépôt confidentiel, dont le nom de code interne est « Project Apex », est une procédure réglementaire standard aux États-Unis : selon les règles de la SEC, une société privée peut déposer son dossier d'introduction en bourse de manière confidentielle quinze jours au moins avant de commencer à commercialiser ses actions auprès des investisseurs publics, ce qui lui permet de recevoir les retours de l'agence à l'abri des regards. SpaceX n'a officiellement fait aucun commentaire sur cette démarche, mais les sources concordantes de quatre grandes agences de presse ont dissipé toute ambiguïté.

Le calendrier visé est juin 2026, sur le Nasdaq. Le prospectus public, qui devra être publié au moins quinze jours avant le début du roadshow, est attendu fin avril ou en mai. Pour donner le coup d'envoi de la saison des investisseurs, SpaceX organise une journée d'information pour les analystes le 21 avril, les encourageant à y assister en personne.

Le dispositif bancaire mobilisé pour l'occasion est lui-même un record. Pas moins de 21 banques ont été recrutées pour gérer l'opération, avec Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Morgan Stanley dans les rôles de chefs de file. Une telle concentration de puissance financière est sans précédent pour une introduction en bourse, même pour des opérations comparables en taille.

Les chiffres qui donnent le vertige

La valorisation cible de 1 750 milliards de dollars place SpaceX dans une catégorie à part. À ce niveau, la société se situerait au-dessus de toutes les entreprises du S&P 500, à l'exception de Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft et Amazon. Pour lever 75 milliards de dollars, SpaceX devrait dépasser très largement le précédent record mondial : Saudi Aramco avait levé 29,4 milliards de dollars lors de son introduction en 2019, qui tient le record mondial depuis. L'introduction d'Alibaba pour 22 milliards de dollars en 2014 et celle de Visa pour 18 milliards en 2008 ne sont pas dans le même ordre de grandeur.

Le socle de cette valorisation repose principalement sur Starlink. Le service a franchi la barre des 10 millions d'abonnés en février 2026, et les analystes de Bloomberg et de Quilty Space projettent un chiffre d'affaires de Starlink seul compris entre 15,9 et 24 milliards de dollars pour 2026. Les économies structurelles du modèle satellitaire sont radicalement différentes de celles des opérateurs terrestres : la constellation peut desservir des marchés qu'aucun réseau de fibres ou d'antennes ne peut atteindre à des coûts raisonnables, notamment les routes maritimes, l'aviation, le haut débit rural et les réseaux mobiles des marchés émergents.

À 1 750 milliards de dollars contre 15 à 16 milliards de chiffre d'affaires en 2025, SpaceX est valorisée à environ 87 à 110 fois son chiffre d'affaires, selon les projections retenues. Aucune société cotée de l'aérospatiale, des télécommunications ou de l'IA ne se traite à de tels multiples. C'est précisément là que réside le défi intellectuel de cette opération : justifier une prime d'anticipation aussi massive auprès d'investisseurs qui n'ont jusqu'ici jamais eu accès aux comptes réels de la société.

L'absorption de xAI : un pari à un billion de dollars

L'élément le plus structurant de la nouvelle SpaceX est sa fusion, bouclée en février 2026, avec xAI, la société d'intelligence artificielle de Musk. Au moment du rapprochement, Musk avait évalué l'entité combinée à 1 250 milliards de dollars, avec SpaceX à 1 000 milliards et xAI à 250 milliards. La valorisation cible de 1 750 milliards pour l'introduction en bourse représente donc une révision substantiellement à la hausse de ce chiffre.

Cette intégration n'est pas sans faire grincer des dents. Le contrat de fusion était structurellement problématique : l'acheteur et le vendeur étaient tous deux contrôlés par Musk, une opération jugée controversée par plusieurs observateurs. Sur le plan opérationnel, xAI brûlait environ un milliard de dollars par mois au moment du dépôt, et plusieurs cofondateurs avaient déjà quitté la société. La thèse industrielle promue est néanmoins séduisante : combiner le réseau de données satellitaires à faible latence de Starlink avec les grands modèles de langage de xAI pour créer une infrastructure « d'intelligence orbitale » capable d'entraîner et de faire tourner des modèles d'IA directement depuis l'espace, en s'affranchissant des contraintes terrestres en matière d'énergie et de connectivité.

La fusion de SpaceX avec xAI a créé une synergie nouvelle : l'infrastructure Grok est intégrée au réseau Starlink pour fournir un traitement IA à faible latence depuis l'espace, un modèle que ses architectes nomment « compute-in-orbit ». Concrètement, SpaceX ambitionne de déployer un réseau pouvant compter jusqu'à un million de satellites servant de centres de données en orbite, construits et lancés depuis la Lune.

Les contrats fédéraux : un avantage et une épée de Damoclès

La relation de SpaceX avec l'État américain est à la fois son principal avantage concurrentiel et l'une de ses plus grandes zones de fragilité. La société a accumulé plus de 24,4 milliards de dollars de contrats fédéraux depuis 2008, couvrant la NASA, l'armée de l'Air et la Space Force, selon FedScout. En 2025, SpaceX a conduit 165 vols orbitaux, auxquels s'ajoutent des tests supplémentaires de son nouveau lanceur lourd Starship Super Heavy.

Mais cette dépendance aux contrats publics alimente des inquiétudes légitimes sur les conflits d'intérêts. SpaceX a bénéficié d'un financement public important, ce qui a suscité des préoccupations, étant donné que Musk a été l'un des principaux donateurs de la campagne du président Donald Trump et qu'il en reste un fervent partisan. La situation est rendue plus complexe encore par le fait que parmi les investisseurs actuels de SpaceX figure Donald Trump Jr, le fils aîné du président, qui détient des actions par l'intermédiaire de 1789 Capital. En cas de changement politique ou de dégradation de la relation entre Musk et l'administration, une part significative du socle de revenus de SpaceX pourrait se trouver fragilisée.

« L'effet Musk » : une volatilité structurelle programmée

Wall Street aborde cette introduction avec une vigilance particulière sur la question de la gouvernance. La « prime Musk » fonctionne dans les deux sens : Tesla a progressé de plus de 90% au cours du mois ayant suivi l'élection présidentielle de 2024, avant de rendre la totalité de ces gains dès mars 2025, sous l'effet conjugué des retombées négatives liées au DOGE, des boycotts européens et d'un effondrement de 49% des ventes en Chine.

SpaceX prévoit de ne mettre en circulation qu'environ 3 à 4% de son capital lors de l'introduction en bourse. Il s'agit du flottant le plus faible jamais enregistré pour une grande capitalisation, ce qui signifie que les fluctuations d'opinion liées à Musk frapperont un carnet d'ordres beaucoup plus étroit. Là où Tesla subit des variations de 10 à 15% en réaction à des événements de gouvernance ou politiques, PitchBook anticipe des mouvements de 20 à 30% pour SpaceX face à des actualités équivalentes.

Les fondamentaux opérationnels ne sont pas non plus exempts de réserves. La direction de SpaceX tient en général ses objectifs, mais seulement 1 sur 5 est accompli dans les délais annoncés. Le reste accuse deux à trois ans de retard. À l'heure de l'entrée en bourse, ce ratio sera scruté de près par des investisseurs institutionnels qui n'ont jusqu'ici ni les comptes complets, ni les projections officiellement validées.

Le contexte macroéconomique ajoute une couche d'incertitude supplémentaire. Les marchés actions sont agités depuis plusieurs semaines, en raison notamment de la guerre entre les États-Unis et l'Iran et de la hausse des prix pétroliers. Le Nasdaq vient d'enregistrer sa pire semaine en quasi-un an. Une professeure de finance de Georgetown, spécialiste des introductions en bourse, résume sobrement la situation : une entreprise peut avoir d'excellents fondamentaux et susciter un fort intérêt des investisseurs, et une introduction en bourse peut tout de même échouer si les marchés se sont retournés.

2026, année charnière pour les méga-IPO technologiques

Le dépôt de SpaceX positionne la société en tête d'un potentiel trio de méga-introductions en bourse en 2026, OpenAI et Anthropic pesant eux aussi une entrée en bourse avant la fin de l'année. Si les trois opérations aboutissent, 2026 serait l'année la plus déterminante pour les introductions en bourse technologiques depuis l'ère des dot-com, et la plus importante en volume de dollars jamais enregistrée, selon Bloomberg.

Le Nasdaq a récemment modifié ses règles pour permettre à SpaceX d'intégrer le Nasdaq 100 dans les quinze jours suivant son introduction, ce qui déclencherait des achats forcés de plusieurs milliards de la part des fonds indiciels, créant une pression supplémentaire sur la demande au moment de l'offre. Un mécanisme qui pourrait, en retour, amplifier encore la volatilité post-introduction.

Pour Elon Musk, l'enjeu dépasse la simple levée de capitaux. Lorsque SpaceX sera cotée, Musk deviendra la première personne à diriger simultanément deux sociétés distinctes valorisées à plus de mille milliards de dollars. Avec Tesla affichant déjà une capitalisation boursière d'environ 1 400 milliards et une participation personnelle de l'ordre de 44% dans SpaceX, une introduction réussie à la valorisation cible le rapprocherait du seuil symbolique (jamais franchi) du premier individu de l'histoire à dépasser 1 000 milliards de dollars de fortune personnelle.

Source : Bloomberg

Et vous ?

La fusion avec xAI est-elle un vrai levier industriel ou un tour de passe-passe financier ? La thèse du « compute-in-orbit » est séduisante sur le papier, mais repose sur des technologies non déployées à l'échelle. Les investisseurs paient-ils pour une réalité ou pour une promesse ?

Une valorisation 100 fois le chiffre d'affaires est-elle justifiable pour une entreprise d'infrastructures spatiales ? Les multiples de SpaceX s'apparentent à ceux des plateformes logicielles à marge élevée, alors que ses coûts industriels sont colossaux. Ce niveau de valorisation est-il tenable, ou anticipe-t-il une transformation radicale du modèle économique qui n'a pas encore eu lieu ?

Le conflit d'intérêts Musk-Trump-DOGE est-il un risque systémique pour l'entreprise ? Une large part du chiffre d'affaires repose sur des contrats fédéraux obtenus dans un contexte politique très particulier. Que se passe-t-il si les équilibres politiques basculent ?

Un flottant de 3 à 4% est-il raisonnablement gérable pour une capitalisation à 1 750 milliards ? Un carnet d'ordres aussi étroit sur une valeur aussi suivie par le grand public pourrait créer des épisodes de manipulation ou de volatilité extrême difficiles à contenir pour les régulateurs.

OpenAI et Anthropic pourraient-ils attendre que SpaceX essuie les plâtres ? Si l'introduction de SpaceX se passe mal, cela refroidirait-il l'appétit du marché pour les deux autres grands dossiers de l'année ?

Voir aussi :

xAI d'Elon Musk lève 20 milliards $, plus que prévu, auprès d'investisseurs tels que Nvidia, Cisco et des fonds soutenus par Abu Dhabi et le Qatar, alors que l'essor de l'IA se poursuit sans relâche

Les chiffres de Starlink pourraient faire s'effondrer la valorisation de SpaceX. Malgré le succès apparent, le réseau Internet d'Elon Musk fait face à des problèmes de capacité et d'accessibilité financière

[Alex]

SpaceX dépose en toute confidentialité une demande d'introduction en bourse record visant 1 750 milliards $, mais Elon Musk insiste pour que les banques achètent des abonnements au chatbot IA Grok

SpaceX a déposé en toute confidentialité une demande d'introduction, avec pour objectif une valorisation de 1 750 milliards de dollars et une levée de fonds de 80 milliards de dollars, grâce à la croissance de Starlink et à sa fusion avec xAI. Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Morgan Stanley sont désignés comme chefs de file. Cependant, Elon Musk ferait payer aux conseillers de Wall Street le privilège de travailler sur l'introduction en bourse de SpaceX. Le New York Times rapporte que Musk a exigé que les banques, les cabinets d'avocats, les auditeurs et autres conseillers souhaitant travailler sur l'opération achètent des abonnements à Grok, son chatbot d'IA.

Elon Musk a franchi le Rubicon financier qu'il avait longtemps refusé de traverser : SpaceX a déposé confidentiellement son dossier d'introduction en bourse auprès de la SEC américaine. L'opération, dont les détails ont été rapportés par Bloomberg puis confirmés par Reuters, CNBC et le Wall Street Journal, vise une valorisation de 1 750 milliards de dollars et une levée de fonds pouvant atteindre 75 milliards. Si elle se concrétise, ce serait l'introduction en bourse la plus importante de toute l'histoire des marchés de capitaux, plus de deux fois supérieure au record précédent détenu par Saudi Aramco.

Space Exploration Technologies Corporation, opérant sous le nom de SpaceX, est une entreprise américaine privée spécialisée dans l'aérospatiale et l'intelligence artificielle (IA). Depuis sa création en 2002, la société a réalisé de nombreuses avancées dans les domaines de la propulsion des fusées, des lanceurs réutilisables, des vols spatiaux habités et de la technologie des constellations de satellites. En 2026, SpaceX effectue plus de lancements orbitaux par an que tout autre fournisseur de services de lancement, y compris ses concurrents privés et les programmes nationaux tels que le programme spatial chinois. SpaceX, la NASA et les forces armées des États-Unis travaillent en étroite collaboration dans le cadre de contrats gouvernementaux.

Un nouveau rapport vient confirmer que SpaceX a déposé en toute confidentialité une demande d'introduction, avec pour objectif une valorisation de 1 750 milliards de dollars et une levée de fonds de 80 milliards de dollars, grâce à la croissance de Starlink et à sa fusion avec xAI. Cette valorisation placerait SpaceX au-dessus de toutes les sociétés du S&P 500, à l'exception de Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft et Amazon.

Le dépôt s'effectue dans le cadre d'une procédure confidentielle qui permet aux entreprises de traiter les informations à communiquer à la SEC en privé avant de lancer une tournée de présentation publique. L'objectif étant fixé au mois de juin, les détails officiels contenus dans un prospectus formel devraient être rendus publics en avril ou début mai, après quoi SpaceX devra attendre au moins 15 jours avant de commencer à démarcher les investisseurs.

Si SpaceX est surtout connue pour ses fusées Falcon 9 et Starship, sa valorisation de 1 750 milliards de dollars repose principalement sur Starlink, son service Internet par satellite. Starlink a terminé l'année 2025 avec 9,2 millions d'abonnés et plus de 10 milliards de dollars de chiffre d'affaires, un chiffre qui, selon les projections des analystes, pourrait atteindre la somme colossale de 24 milliards de dollars d'ici la fin de l'année 2026. Dans son dernier rapport financier avant la fusion avec SpaceX, xAI a déclaré environ 1 milliard de dollars de revenus provenant de ses activités d’IA. Le service Internet par satellite de SpaceX, Starlink, a quant à lui généré environ 8 milliards de dollars de revenus en 2024 et produit des milliards de dollars de flux de trésorerie disponible.

En effet, la constellation Starlink d'Elon Musk se développe à une vitesse fulgurante. En mars, SpaceX a reçu l'autorisation pour lancer 7 500 satellites Starlink supplémentaires, portant le nombre total de satellites Gen2 autorisés à 15 000, y compris ceux déjà approuvés. À terme, Elon Musk envisage de créer une mégaconstellation d'un million de satellites pour offrir une connexion Internet à haut débit et à faible latence à l'échelle mondiale. Le réseau Starlink devrait également servir comme un centre de données orbital géant pour l'IA. Cependant, les experts de l'espace lointain mettent en garde : les conséquences seraient lourdes pour l'environnement et l'astronomie.

Une fusion par échange d'actions réalisée en février avec xAI, la société d'IA d'Elon Musk, a encore renforcé cette valorisation. xAI est notamment connu pour son célèbre chatbot IA Grok. Grok a été lancé en novembre 2023 par Elon Musk dans le cadre d'une initiative s'appuyant sur le grand modèle de langage (LLM) du même nom. Grok dispose d'applications pour iOS et Android et est intégré au réseau social X ainsi qu'au robot Optimus de Tesla.

Elon Musk insiste pour que les banques achètent des abonnements au chatbot IA Grok

Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Morgan Stanley sont désignés comme chefs de file. SpaceX envisage également une structure d'actions à deux catégories afin de préserver le contrôle des votes par les initiés, et prévoit d'allouer jusqu'à 30 % des actions aux investisseurs particuliers, soit environ trois fois la norme habituelle. Cependant, Elon Musk ferait payer aux conseillers de Wall Street le privilège de travailler sur l'introduction en bourse de SpaceX.

Citant quatre personnes au fait du dossier, le New York Times rapporte que Musk a exigé que les banques, les cabinets d'avocats, les auditeurs et autres conseillers souhaitant travailler sur l'opération achètent des abonnements à Grok, son chatbot d'IA. L'introduction en bourse de SpaceX devrait lever plus de 50 milliards de dollars pour une valorisation supérieure à 1 000 milliards de dollars, selon l'article, qui ajoute que cela signifie que les banques conseillant sur l'opération pourraient percevoir collectivement des honoraires dépassant les 500 millions de dollars.

Trois personnes proches du dossier ont déclaré que ces achats d’abonnements ne constituaient pas de simples gestes de bonne volonté facultatifs, et que Musk avait insisté pour que les conseillers achètent les services de Grok. Le rapport souligne également que certaines banques ont déjà accepté de dépenser des dizaines de millions de dollars en abonnements et ont commencé à intégrer Grok dans leurs propres systèmes informatiques.

Musk aurait également demandé aux banques de faire de la publicité sur X, la plateforme de réseaux sociaux détenue par SpaceX, bien qu’il se soit montré « moins insistant » sur cette demande particulière. SpaceX a fusionné avec xAI, la start-up d’IA de Musk, en février, et Grok occupe actuellement une quatrième place dans la course à l’IA, derrière ChatGPT d’OpenAI, Claude d’Anthropic et Gemini de Google. Le chatbot génère des revenus principalement auprès des particuliers, et cette condition pourrait donner un coup de pouce à la division entreprise de Grok avant l’introduction en bourse, ce qui pourrait à son tour contribuer à présenter une image plus solide des revenus aux investisseurs potentiels, note le rapport.

Conçue pour être à la fois humoristique et provocante, cette IA a rapidement attiré l’attention pour ses réponses sarcastiques et ses prises de position surprenantes. En outre, le chatbot a généré diverses réponses controversées, notamment des théories du complot, des éloges d'Adolf Hitler, de l'antisémitisme, ainsi que la création d'images sexualisées et non consensuelles de femmes et d'enfants dénudés. En 2024, une étude avait révélé que Grok est un désastre pour la démocratie : des utilisateurs ont créé de fausses images liées aux élections à l'aide du chatbot IA Grok et les ont partagées sur X, mais la plateforme d'Elon Musk n'a pas respecté ses propres règles pour l'empêcher.

Source : New York Times

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